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A股市场在结束半个多月的短暂反弹“蜜月期”后,
再度回归跌势上证综指已经逼近本轮调整新低。
截至2018年8月6日收盘,该指数收于2705.16点,
以微弱险守2700点其今年以来累计跌幅超过了18%。
 
相比股票市场,证券市场另一个相对小众投资品种分级基金,
今年以来亏得似乎要大一些尤其是它的B份额近期再度显现出了较为严重的亏损效应。
据统计,今年以来,市场上现存的140只分级基金中,
有46只分级B跌幅超过了50%71只跌逾40%,125只跌幅超过了10%。
 
分级B的暴跌在一二级市场联动。
随着分级B净值的持续走弱,这个行业新一轮下折潮正在上演。
8月2日、3日、6日短短三个交易日,业内就有6只分级基金发生了下折。
而眼下,还有一批分级B的净值已经相当接近下折阈值。
 
上海一家大型基金公司内部人士对第一财经称,
新一轮分级基金下折潮正在上演但这样的规模和量级的下折潮以后可能就不会再有了。
眼下,分级基金大家庭陆续有产品转型及清盘,
直至资管新规规定的2020年末过渡期满前市场上存量的分级基金将不断“消亡”。
 
分级下折再现
 
分级基金设计存在着一定的差异化,
比如各只产品附带的下折阈值并不同亦有申万深成指、银华H股分级并未约定下折条款。
 
据第一财经统计,现存的140只分级基金中,
设有的下折阈值主要有0.45元、0.4元、0.3元、0.27元、0.25元、0.2元、0.15元7档。
其中,设置0.45元下折阈值的有银华可转债、东吴可转债、招商可转债三只可转债基金;设定0.4元阈值的只有嘉实多利债券基金;设定0.3元阈值的是华安沪深300分级基金;设定0.27元阈值的是浙商沪深300分级基金;设定0.1元阈值的是国联安双禧100分级基金;设定0.2元阈值的是建信双策略分级基金和南方消费分级基金;剩下的有下折条款的116只基金的下折阈值均为0.25元。
 
140只分级基金中,股票型分级产品多达126只,
其他为债券型分级基金股票类分级基金下折主要缘于A股市场的下跌。
8月6日,A股市场开盘后,再度陷入暴跌模式,
截至收盘上证指数、深圳成指、创业板指跌幅分别达到1.29%、2.08%、2.75%。
 
如此跌势毫无疑问,又将此轮分级基金的下折潮往前推了一把。
上周,已有华安创业板50、鹏华证券分级、富国新能源车分级三只基金发生了下折,
这三只分级基金均触发了0.25元的下折阈值。
其中,8月2日,鹏华券商B级的基金份额参考净值报0.244元,
8月3日华安创业板50B份额、富国新能源汽车B份额的基金份额参考净值为0.2374元、0.239元。
 
另据预估,8月6日,又有新能源鹏华新能源、南方互联网、富国创业分级三只基金发生了下折。
 
一旦下折迫近或者发生,个别基金的持有人再度承受大幅亏损。
据鹏华新能源分级基金上周发布的公告,新能B(150280)二级市场交易价格连续大幅下跌,
8月2日新能B二级市场收盘价为0.446元相对于0.271元的净值,
溢价率高达64.58%。
 
由于二级市场明显高于基金份额参考净值,如果盲目投资极有可能产生大幅亏损。
8月6日新能B跌幅为7.01%。
 
另外,在弱市中对于分级B的持有人来说,
当母基金的净值跌幅远大于二级市场价格或者A、B配对得出的市场价格时
就会发生净值相对于二级市场的大幅折价而下折时新的基金份额是按照母基金的净值折算的,
这意味着二级市场的分级B持有人极有可能因为遇到下折发生新的大幅亏损。
 
面对分级基金下折带来的亏损效应。
有机构认为在分级B助跌的同时,硬币的另一面可能显现了投资价值。
 
西南证券称,大盘大幅下挫,分级A呈现明显的上行趋势,
因为债市连续走强随着货基、债券收益率的下降,
分级A处于相对滞涨的状态配置价值突出,具有补涨机会。
在市场走弱时,避险需求增加,分级A受关注程度升高。
 
下折潮涌
 
眼下,又有新的一批分级基金在逼近下折。
8月7日截至记者发稿时,工银瑞信高铁分级、招商可转债、华安证券股基发布了可能发生下折的提示性公告。
而长盛金融地产分级则发布了可能发生下折的第21次风险提示公告。
 
据预估,截至8月6日收盘,信诚智能家居(165524)、鹏华创业指基(160637)、长盛券商分级(502053)距离下折,
母基金仅需下跌0.23%、0.43%、0.57%。
另有4只分级基金的距离下折阈值的母基金的跌幅不足2%。
这意味着,如果鹿鼎彩票A股市场一旦跌破2700点,又有一批分级基金将发生下折。
 
不过在业内人士看来,往后像这样正在和即将发生的分级基金下折狂潮,
极有可能不会再现了。
上海一家大型基金公司内部人士对第一财经称,
在此轮分级基金下折潮告一段落后在2020年底分级基金不复存在前,
这样规模的下折潮应该不太可能再出现了。
 
一方面是熊市过后,市场环境会有所改善,另一方面分级基金存量规模不断在收缩。
 
众所周知,资管新规给出了2020年分级基金“消亡”的时间表。
此前,在监管部门的要求下,基金管理人在2018年6月底前制订了分级基金整改计划,
明确整改转型的时间进度安排。
眼下,一大批分级基金公司已经发生和正在进行存量产品转型和清盘。
 
近日,万家创业成长分级基金发布公告称,
将转型为万家新机遇价值驱动灵活配置型基金。
而在此之前,已有一大批基金发生了转型。
比如,鹏华新丝路转型为鹏华沪深300指数增强、鹏华丰信分级转型为鹏华普悦债券基金、工银瑞信100分级转型为工银瑞信京津冀LOF基金。

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